本月早些时候成为全球首家市值突破 4 万亿美元的英伟达，可能将从特朗普总统新近签署的 " 大漂亮法案 " 中获得意外助力。
据报道，本月早些时候签署的 " 大漂亮法案 " 允许企业立即冲销资本投资，而非分年摊销，这一税收政策变化可能促使科技巨头大幅增加对英伟达芯片和其他 AI 基础设施的支出。
摩根士丹利预计，该法案及相关折旧政策变化将在 2025 年为亚马逊、Alphabet 和 Meta 三家公司合计增加近 495 亿美元的自由现金流，2026 年增加约 292 亿美元。分析师预期这些科技巨头将把节省的资金投入到基础设施建设中，以满足人工智能和云计算的旺盛需求。
就在法案通过不到一个月后，AI 投资加速的迹象已经显现。Alphabet 上周将全年资本支出预测上调 100 亿美元，涨幅约 13%，理由是需要增加 AI 投资以满足快速增长的需求。作为 AI 芯片市场的绝对龙头，英伟达有望成为这波投资热潮的最大受益者。
税改红利释放科技巨头现金流
特朗普总统 7 月 4 日签署的 " 大漂亮法案 " 带来的税收变化，可能成为推动科技巨头增加英伟达芯片和其他 AI 基础设施支出的重要催化剂。摩根士丹利分析师 Brian Nowak 在近日的研报中表示：
" 我们认为这些税收优惠可能旨在激励 / 使美国领先的科技公司在生成式 AI 领域进行更积极的投资，以确保美国在全球生成式 AI 竞争中保持优势地位。"
分析指出，这项变化的影响将十分显著。立即冲销 AI 投资的能力不仅会激励科技巨头增加投资以提升计算能力，同时也能帮助它们节省税收成本。
市场已出现 AI 投资加速的早期信号。作为四大超大规模云服务商中首家发布第二季度财报的公司，谷歌母公司 Alphabet将资本支出预测上调 100 亿美元，显示出对 AI 基础设施投资的强烈需求。
摩根士丹利分析师 Joseph Moore 认为，这表明 "GPU 需求在 2025 年尚未达到顶峰 "。
与此同时，据见闻此前文章，微软 2025 财年四季度 242 亿美元的总资本支出创单季最高纪录。Meta还将 2025 年资本支出的下限从 640 亿美元上调至 660 亿美元。
分析指出，这种 AI 支出增长模式预计将在其他科技巨头中复制。能够在投资当年完全抵扣 AI 投资成本，将同时实现增加计算能力和节省税收的双重效果，为企业提供更强的投资动机。
在新税收政策推动下，科技巨头将利用增加的自由现金流继续扩大数据中心建设规模，以缓解当前 AI 服务供不应求的局面。
英伟达市场主导地位有望巩固
作为 AI 投资热潮的最大受益者，英伟达在过去两年中季度收入增长超过四倍，在当前财年第一季度达到创纪录的 440 亿美元。
英伟达芯片是科技巨头建设数据中心的最大支出项目之一，该公司在快速增长市场中的份额预计将进一步扩大。
美银预测，到 2030 年，AI 加速器将占所有数据中心支出的 65% 以上，而 2024 年这一比例约为 38%。在此期间，英伟达预计将保持约 80% 的市场份额。
这意味着随着 " 大漂亮法案 " 释放的现金流推动科技巨头增加 AI 投资，英伟达将获得其中的大部分订单，进一步巩固其在 AI 芯片市场的统治地位。
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