近期，有关“韩国股民扫货中国资产”的消息刷屏。韩国证券存托结算院（KSD）最新数据显示，截至7月15日，韩国投资者年内对中国内地与香港股市的累计交易额已超54亿美元（约合人民币388亿元），中国市场成为其第二大海外投资目的地，仅次于美国市场。
这则消息进一步引发了关于中国资产重估的讨论。景顺最新发布的2025全球主权资产管理研究报告显示，不仅是韩国投资者，全球多只主权财富基金正增加对中国资产配置。约60%的中东主权财富基金计划未来五年增配中国资产，亚太、非洲、北美地区主权基金也纷纷表态将加大中国市场投资。
外资青睐布局红利股和成长股
Wind数据显示，截至7月21日，有3449只个股出现了外资机构身影，合计持股市值约为23977.57亿元。
进一步聚焦部分个股外资持仓详情。Wind数据显示，截至2025年6月30日，宁德时代被40家外资机构持有，持股数量达6.07亿股，持股市值1530.78亿元，占总市值比例13.3117%；贵州茅台获81家外资机构持有，持股数量为7286.62万股，对应市值1027.06亿元，占总市值比例达到5.80%。美的集团、招商银行等也获外资布局。如招商银行被68家外资机构持有，持股13.66亿股，持股市值601.49亿元，占总市值比5.41%。
从持股的类型来看，经营良好的红利股、代表新兴产业发展方向的上市公司深得外资青睐。如长江电力作为典型的红利股，其依托稳定的水电运营业务，具备持续且可观的盈利能力，多年来保持着稳定的分红，上市后累计派现26次，派现总额高达2092亿元，最新股息率高达3.21%，成为外资寻求稳定现金回报的重要标的。而新兴成长领域，多家细分领域龙头获得认可。如宁德时代作为新能源动力电池行业的领军企业，契合中国经济转型升级的大趋势，也获得外资重点布局。
此外，根据最新数据，7月16日，双环传动、思源电气、宏发股份3只股票被境外投资者持有比例超24%，这三家公司也均是成长股的代表。
双环传动2024年新能源汽车齿轮业务实现营收33.70亿元，同比增长51.21%，占总营收比重提升至38.38%。思源电气紧抓新型电力系统发展机遇，今年上半年净利润同比增长45.7%。宏发股份去年的继电器业务整体市场份额较2023年增长1.7个百分点，在全球高居行业第一。
以上数据说明，外资对成长股的布局并非盲目，而是精准锁定了那些在细分领域具备核心竞争力、业绩增长势头强劲且市场份额持续提升的企业，这些企业的高成长性与发展潜力，正是吸引外资重仓持有并推动其持股比例逼近上限的关键原因。
分析师：当前A股和港股的估值仍然具备较强吸引力
对于外资持续加仓中国资产的趋势，市场人士普遍认为，中国经济的稳步复苏是核心因素之一，多项经济指标逐步向好，为资本市场的稳定发展提供了坚实基础。同时，中国不断推进改革开放，资本市场的国际化程度日益提高，为外资进入提供了更多便利，近期中国资本市场无论从估值逻辑还是资金面方面都发生了积极变化。
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，预计今年A股盈利可能逐季温和复苏，任何增量的财政、货币及房地产政策或能在一定程度上提振市场信心，推动A股市场估值提升。此外，中长期资金的持续入市在中期为估值的结构性重构提供上行动能。
中金公司研究部也指出，A股资金面正在发生变化。其中，国际货币秩序重构引发资产变局，人民币资产相对受益是变化之一。
具体而言，本次国际货币体系主要的变化方向是碎片化和多元化，促使全球资金流向再布局，其中碎片化意味着以前在全球范围内的配置型资金转为"各回各家"。新货币秩序下，美元步入下行周期，美债作为安全资产不再"安全"，全球投资者对美债需求下降，利率中枢可能结构性上行，意味着美债利率对非美市场定价的"锚"作用下降，高利率对人民币资产的压制作用也可能减弱。如果以美债收益率计算股权风险溢价，目前A股和港股的风险溢价都在历史低位，但如果美债不再是定价锚，那么中国股票在定价方面的压力将大幅缓解，若以国债收益率计算股权风险溢价，当前A股和港股的估值仍然具备较强的吸引力。
中金公司同时强调，多元化驱动全球资金再平衡，或有部分资金回流中国资本市场，港股作为离岸人民币资产有望直接受益。随着内资对港股的影响力上升，A股和港股相关系数持续上升至历史高位，AH溢价也处于近5年低位，如果港股价值重估，也将对A股有较强的外溢效应。
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